blank

Inside VOA | Пишите нам

Суббота, 19 Май 2012ЕС: дружба дружбой, а деньги – врозь



Закат над Парфеноном

В европейских столицах всё чаще и менее завуалировано высказываются относительно возможного выхода Греции из еврозоны. На протяжении последних 2.5 лет, Европа всячески старалась помочь Греции, всё больше погрязающей в пучине  долгов. Однако, Греция, похоже, не в состоянии претворить в жизнь реформы направленные на уменьшение долгового бремени и сокращение государственных расходов.

В стране отсутствует всенародная поддержка для реализации уже согласованных с ЕС мер по стабилизации финансовой системы. Наглядным примером тому служат результаты состоявшихся недавно выборов, на которых большинство голосов получили партии выступающие, в лучшем случае, за пересмотр предыдущих договорённостей с Евросоюзом.  В свою очередь, ЕС не собирается пересматривать уже несколько раз согласованные договора, под которые со стороны ведущих стран Европы, а также МВФ,  выделены значительные средства. В случае если Афины не вернутся на путь выполнения взятых на себя финансовых обязательств, то Греции не миновать фактического банкротства, что почти автоматически, повлечет за собой выход страны из еврозоны.

В среде международных инвесторов всё больше утверждается мнение о том, что эффективное правительство не сможет быть сформировано в Греции к концу июня (после намеченных на середину июня новых выборов), и что правительство не сможет эффективно провести очередное сокращение государственного бюджета. А без этого шага ожидаемые деньги от ЕС и МВФ не поступят, что поставит в повестку дня дефолт Греции и ее выход из еврозоны.

Естественным образом, международные биржевые площадки негативно отреагировали на подобную перспективу развития событий. На протяжении всей прошедшей недели, все без исключения ведущие мировые биржи регистрировали резко отрицательную динамику развития цен. За неделю Dow Jones Industrial потерял 3,5%, Standard & Poor’s 500 index потерял более 1%. Похожая картина наблюдалась и на азиатских биржах. На европейских торговых площадках ситуация была еще хуже. Только за один день (пятницу), британский биржевой индекс FTSE 100 потерял около 1%, германский DAX – 0,6%, а французский CAC-40 – примерно 1,2%.

В результате нарастающего беспокойства по поводу возможного выхода Греции из еврозоны, что может привести к замедлению темпов экономического роста, существенно снизились мировые цены на сырьевые товары, в том числе и на нефть, медь, никель. В свою очередь, это негативно отразилось на российских биржах, «заселенных» компаниями добывающими и поставляющими сырьевую продукцию. Падение цены на нефть привело к снижению инвестиционной привлекательности России в глазах западных инвесторов, которые приостановили закупки российских ценных бумаг.

В результате произошло резкое снижение индекса ММВБ, который впервые с октября прошлого года опустился ниже отметки 1 300 пунктов. По итогам дня индекс потерял около 4%, опустившись до минимального значения с 6 октября 2011 года. Многомесячный минимум обновил и другой российский индекс — РТС, который опустился до отметки 1305,09 пункта, что на 5% ниже закрытия среды. Снижение российских индексов продолжается уже два месяца подряд: за это время индексы упали на 21-25%, причем только с начала мая снижение составило 13-17%.

В тоже время, думаю, что вопрос выхода Греции из зоны евро не является делом решенным. Сочетание ряда  факторов может положительно отразиться на продолжении членства страны в Еврозоне. Нужно учесть, что базовой идеей создания единой европейской валютной системы, являлись не столько финансовые либо экономические преоритеты, а прежде всего, так называемая, политико-культурная концепция создания единой Европы. Так что, для европейских политиков понятие единой во всем Европы более важно, чем ее финансовое состояние – конечно до тех пор, пока положение дел в финансовой сфере не представляет из себя реальной и неминуемой угрозы для существования единой Европы. Кроме того, выход одной страны из еврозоны может оказаться заразительным примером и для других, либо же лёгким рецептом для решения финансовых проблем.

Похоже, что и сами граждане Греции не в восторге от надвигающейся перспективы оказаться за бортом еврозоны. После оглашения результатов выборов, они начали более реалистично оценивать вероятные последствия этого шага. Многие начали осознавать, что в случае возврата к национальной валюте весьма вероятна быстрая девальвация драхмы по отношению к евро (возможно до 50-60%), и дальнейший рост цен и безработицы.

Как показал опыт последних дней, понятное желание граждан Греции получить свои банковские вклады в евро, может в конце концов привести к краху всей банковской системы как самой Греции, так и нанести серьёзный удар по банковской системе всего Старого Света. Номинальная величина долгов греческих компаний своим зарубежным партнёрам в одночасье вырастет в результате скачков обменного курса валют. В случае возврата к драхме, стране придется теперь уже одной справляться как с обслуживанием, так и выплатой внешнего долга, на сегодняшний день равного 330 млрд евро.

Уместно отметить, что соглашение по созданию Европейского Союза не предусматривает положения о выходе членствующей страны из сферы единой валютной системы, однако обговаривает процедуру выхода из ЕС. Возможно, что выход из еврозоны будет означать и выход из ЕС, а этого не одна из стран ЕС, на мой взгляд, пока не хочет.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

4


Posted in Владимир Шекоян

Суббота, 12 Май 2012Почему подешевела нефть



За последние шесть биржевых сессий, сырая нефть подешевела примерно на 8,5%. В конце торговой недели, нефтяные фьючерсы колебались в пределах 96 долларов за барель.  В последний раз, столь резкий ценовой скачок вниз наблюдался в июле 2011 года.

Одной из основных причин складывающейся вокруг нефти ситуации является ожидание ещё большего замедления темпов роста европейской экономики. Поводом для возобновления подобных ожиданий стали итоги выборов, прошедших в некоторых европейских странах. Европейские избиратели ясно дали понять, что не согласны с направлением и самим «духом» финансовых реформ намеченных, и частично уже применяемых в государствах Евросоюза.

Подобное недовольство и возможное изменение курса финансовых реформ, могут ещё больше осложнить экономическую ситуацию на континенте. Одной из производных данного процесса станет снижение спроса на энергоносители, что в свою очередь и проецируется на будущей цене нефти.

В дополнение к вышесказанному, опубликованные данные относительно запасов горюче-смазочных материалов, показали значительный рост резервов в хранилищах США. Увеличение предложения, и соответственно, рост импорта нефти в США, в сочетании со спадом внутреннего спроса и потребления нефтепродуктов, привели к тому, что государственные резервы увеличились до 379.5 млн. баррелей нефти. В последний раз, подобным количеством нефтяных резервов Соединенные Штаты обладали 22 года назад.

Статистика Министерства торговли США демонстрирует, что в марте оптовики поддерживали весьма низкие темпы пополнения товарных запасов. С одной стороны, это может означать ожидание снижения цен на основные виды товаров (включая и нефть). С другой стороны, низкие темпы пополнения оптовых запасов могут также свидетельствовать о замедлении темпов производства промышленной продукции, а также отсутствии платежеспособного спроса.

Заметный спад напряженности вокруг Ирана, и существенное уменьшение вероятности связанных с этим  военных действий, также ослабили давление на цену нефти. В случае если намеченные на 23 мая переговоры группы «5+1» и Ирана пройдут без существенных осложнений, то могут появиться реальные шансы для приостановления действия эмбарго на поставки иранской нефти. А это примерно 2.5 млн баррелей нефти в день, причем Тегеран весьма заинтересован в продажах, поскольку примерно 80% валютной выручки он получает от продаж нефти.  Естественно, появление дополнительного количества нефти на международных торговых площадках приведет к дальнейшему падению цены.

В свою очередь, Саудовская Аравия увеличила добычу нефти и её экспорт, пытаясь (и не без успеха) сбить дальнейший рост цен на нефтепродукты, а также, по возможности заполнить вакуум, образовавшийся в связи с принятием соответствующих санкций и блокированием участия Ирана в международных нефтяных програмах.

Уже слышны первые отголоски результатов падения цен на нефть. Было зафиксировано, хотя и небольшое, но снижение оптовых цен на целый ряд товаров. Большинство производителей объясняют это сокращением расходов на транспортировку и энергозатрат. Со снижением цен на энергоносители в период летних отпусков большие надежды связывает и индустрия туризма.

Бесспорно, падение нефтяных котировок, и соответственно, уменьшение цены на бензин, вызывает ликование автолюбителей и позитивно отражается на семейном бюджете американцев.  Американская ассоциация автолюбителей прогнозирует, что в период летних каникул, цена нефти по всей видимости, может снизиться ещё больше, и к 4 июля, достигнуть примерно 3,50 долларов за баррель (примерно, чуть меньше доллара за литр бензина). В настоящее время, в среднем по стране, в США 1 галлон (примерно 3,785 литра) бензина стоит на 21 цент дешевле, чем год тому назад.

В тоже время, резкое падение цены на сырую нефть в течение одной недели, ещё не является однозначным признаком того в каком направлении будут изменяться биржевые цены на нефть и другие энергоносители. Тем не менее, резкие ценовые колебания вызывают понятную нервозность среди инвесторов. Обычно, нестабильные цены на энергоносители свидетельствуют о неустойчивой ситуации в экономике.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

11


Posted in Владимир Шекоян

Вторник, 08 Май 2012Американские миллиардеры и благотворительность



Недавно ещё 12 состоятельных американских семей решили присоединиться к движению The Giving Pledge и пожертвовать как минимум половину своего состояния на благотворительные цели. Это движение было основано известным американским инвестором Уорреном Баффетом – создателем и главой крупнейшей инвестиционной компании Berkshire Hathaway – совместно с Биллом и Мелиндой Гейтс, основателем корпорации Microsoft.

Основная цель движения – оказание помощи различным благотворительным организациям путём поощрения крупных пожертвований со стороны наиболее состоятельных американцев. За свою короткую историю существования The Giving Pledge уже заручилось обязательствами об участии в нем более 80 семей из числа самых богатых деловых династий США.

Участвующая в движении донорская семья имеет возможность сама выбрать и профинансировать полюбившуюся ей конкретную благотворительную программу. Диапазон широк: есть проекты и программы по развитию здравоохранения и образования, заботе о детях, борьбе с ожирением, социальной и материальной помощи нуждающимся, сохранению окружающей среды, а также поощрение интереса к искусству.

Несмотря на разнообразие сфер применения, основной мотивацией будущих доноров является идея, что конечным результатом их пожертвования станет сокращение разрыва в уровне доходов между различными слоями американского общества, достигнутое посредством предоставления малоимущим гражданам необходимых ресурсов и возможностей для достижения собственного успеха.

Список американцев, пожелавших пожертвовать значительную часть своего капитала на благотворительные цели, весьма разнообразен – как с точки зрения размеров взноса, так и их происхождения. Среди меценатов – представители династий предпринимателей, сделавших свое состояние в финансовом секторе, в высоких технологиях, автомобилестроении, коммуникациях розничной торговле, строительстве и недвижимости.

Некоторые из них пошли дальше других. Например, семья Собрато (Sobrato), являющаяся основателем разнопрофильной группы компаний Sobrato Development Companies, приняла на себя обязательство о безвозмездной передаче 100% своего состояния на нужды благотворительности. Сферой применения филантропических интересов семьи Собрато является предоставление малообеспеченным слоям американского общества возможности получить адекватное образование, необходимое для успешной профессиональной деятельности и достижения высоких результатов в профессии. Одновременно с этим, пожертвования семьи Собрато также обеспечивают необходимое медицинское обслуживание для нуждающихся.

Интересно отметить, что комментируя причины своего финансового благополучия, почти все участники движения – наряду с упорным трудом – называли удачу, как необходимое условие для достижения высот богатства.

Причем удача эта может выражаться в разнообразных формах. По мнению тех, кто уже преуспел, в некоторых случаях это хорошее образование, в других – возможность применить полученные знания и навыки с соответствующей отдачей. В дополнение к этому, меценаты высоко оценили роль самого американского общества, и страны в целом, в создании благоприятной среды для реализации в бизнесе их таланта и навыков.

Эта вера в необходимость существования среды и условий для проявления индивидуальных талантов и подтолкнула большинство доноров к идее предоставления большей части своего состояния для финансирования благотворительных программ, стимулирующих реализацию способностей всех членов общества.

Увеличение количества многомиллионных частных пожертвований для помощи нуждающимся происходит на фоне заметного роста числа компаний, для которых социальная ответственность становится нормой ведения бизнеса, причем не на уровне пиара, а повседневной деятельности предприятия.

Некоторые американские компании, такие, например, как COSTCO и APPLE, известны вниманием по отношению к сотрудникам, что, в свою очередь, трансформируется в высокую продуктивность, заинтересованность работников в приумножении успехов компании, и отношение к клиентам. Таким образом, налицо тенденция, результатом которой может стать сотрудничество крупных частных доноров с крупными компаниями, а в выигрыше, в конечным счете, окажутся миллионы американцев.

Ну а пока, тем, кто захочет пойти по стопам уже состоявшихся миллиардеров, можно пожелать придерживаться простой формулы: «Удача + Труд = Миллионы».

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

13


Posted in Владимир Шекоян

Вторник, 01 Май 2012ЕС ищет пути выхода из кризиса




В европейских странах по-прежнему наблюдается обеспокоенность состоянием дел в сфере финансов. Правительство Германии всё насточивее призывает партнёров по Еврозоне придерживаться соглашения по финансовой дисциплине. Подписанный в начале текущего года документ четко ограничивает допустимые границы возможного дефицита государственного бюджета стран Евросоюза. Руководители всех 27 стран, за исключением Чехии и Великобритании, подписались под данным документом, который, однако, все ещё не ратифицирован большинством европейских стран.

В то же время, международные финансовые рынки с нарастающей тревогой продолжают следить за событиями, развивающимися на финансовом ландшафте Европы, не без основания опасаясь, что не все страны, подписавшие документ, будут в состоянии придерживаться предписанных жестких норм государственных расходов.

Несмотря на уверенность министра финансов Германии в том, что соглашение по сокращению дефицита «будет ратифицировано во всех странах», и его призыв воздерживаться от «производства в прессе новых кризисов каждые два-три дня», похоже, что события развиваются в несколько ином русле.

Во Франции, социалист Франсуа Олланд – один из двух оставшихся кандидатов на пост президента страны – заявил, что после своего избрания он намерен пересмотреть положения финансового пакта. Даже стабильные Нидерланды оказались на пороге досрочных парламентских выборов – после того как правительство не смогло договориться относительно мер по сокращению государственных расходов.

Испания, в настоящее время реформирующая законодательство в сторону повышения налогов и сокращения расходов, в том числе и на социальные программы, официально объявила о том, что страна вступила в рецессию – вторую за последние три года. Данное событие совпало с пересмотром кредитного рейтинга страны в сторону понижения.

Международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s выразило обеспокоенность тем, что из-за ослабленной экономики усугубятся финансово-бюджетные проблемы этой страны. Согласно опубликованному прогнозу, в 2012 г. темпы развития экономики Испании сократятся на 1.5%, а в 2013г. отрицательное развитие составит 0.5%. S&P снизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Испании с «A» до «BBB». Одновременно с этим, перспективы краткосрочного развития страны были оценены как «отрицательные». Однако пересмотр рейтинга Испании намного отличается от ситуации в своё время сложившейся вокруг Греции, кредитный рейтинг которой был одновременно изменен всеми тремя ведущими агентствами в результате фактического дефолта.

Особую обеспокоенность вызвало предостережение кредитного агентства: «весьма вероятно, что правительство Испании будет вынужденно оказать дополнительныу помощь банковскому сектору страны». Добавим, что в настоящее время уровень безработицы в Испании составляет почти четверть числа всех трудоспособных граждан страны, в то время как во Франции он не достигает 10%.

Не намного лучше ситуация в Италии. На прошедших на прошлой неделе торгах по размещению государственных облигаций, под натиском отрицательных финансово-экономических данных процентная ставка подскочила сразу на 1%. Торги по двухгодичным гособлигациям закрылись на отметке 3.36%, против 2.35%, зарегистрированных месяцем раньше. Подобная тенденция весьма наглядно свидетельствует об усилении негативных ожиданий среди инвесторов относительно способности страны справиться с внутренними финансовыми проблемами, и, соответственно, рассчитаться по долговым обязательствам.

Не помогли развеять финансовые тучи и опубликованные на днях данные по индексу европейских потребительских цен. В целом по Европе, за апрель месяц рост потребительских цен превзошёл прогнозируемый минимум. В частности в Италии данный показатель составил 0.4% (за месяц), в Испании – примерно 0.5%, а в более благополучной Германии рост составил около 0.2%.

На фоне продолжающихся финансовых проблем Старого Света, возрастает нервозность международных финансовых рынков относительно отсутствия эффективных механизмов и конкретных шагов, способных решить существующие вопросы, тем более на протяжении сравнительно длительного промежутка времени. В пресс-релизе о состоянии дел в Европе S&P отметило, что меры, предпринимаемые европейскими странами по преодолению долгового кризиса, «продолжают оставаться не эффективными», в результате чего проблемы «остаются нерешёнными». Как-бы продолжая эту мысль, известный американский инвестор Уоррен Баффет подчеркнул, что «в монетарной системе, объединяющей 17 стран Европы, были выявлены некоторые недочёты и изъяны, которые, однако, невозможно исправить лишь словами».

Тем не менее, даже с учётом происходящих событий, европейская единая валюта, по всей вероятности, сможет преодолеть кризис. В основном, это произойдет благодаря накопленным резервам стран-членов, а также степени развития экономики региона. Евросоюз выйдет из кризиса, хотя и не без некоторых потерь, что в тоже время, на мой взгляд, укрепит необходимые предпосылки для дальнейшего стимулирования конкурентоспособности, и, соответственно, экономического роста стран-членов.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

5


Posted in Владимир Шекоян

Среда, 25 Апрель 2012Налоговая декларация президента США




Как и миллионы американцев, на прошлой неделе президент Обама представил налоговую декларацию о доходах за 2011г. В общей сложности, доходы президентской семьи в минувшем году составили 789,674 долл. Примерно половина этой суммы составила зарплата президента, а остальная сумма была получена в виде гонорара от издания книг, в том числе и книг для детей. В соответствии с американским законодательством, подоходный налог президентской четы, в конечном итоге, составил 162,074 доллара. Таким образом, так называемая, «действительная» («effective») ставка налогообложения составила чуть больше 20.5%.

Подобная сравнительно низкая ставка налогообложения в основном применяется при подсчёте налога для семей с более низким уровнем доходов. Однако, в даном случае, на ставку налогообложения повлияли обстоятельства, позволившие снизить облагаемую налогом часть доходов. Главными среди этих факторов стали: пожертвования, направленные на благотворительные цели (172,000 долларов), наличие несовершеннолетних детей, отчисления в пенсионный фонд, а также расходы, связанные с подготовкой и публикацией книг. Одной из организаций, получившей благотворительную помощь от четы Обама является Fisher House Foundation, цель которой – предоставление медицинской помощи американским ветеранам и членам их семей.

Из распространённой Белым домом копии налоговой декларации президента США следует, что в течение 2011г., семья Барака Обамы выплатила 5,841 долларов в виде налогов «зарубежным странам», что и было зачтено в виде кредита при подсчёте суммы американских налоговых обязательств. Обычно, под этой категорией подразумеваются различные налоги, оплаченные при посещении зарубежных стран, налоги, удержанные зарубежными налоговыми организациями из прибыли, полученной в этой стране. Подпадают сюда и налоги (в соответствующем пересчёте), вычтенные из прибыли зарубежных компаний, в том случае, если американский налогоплательщик является держателем их акций.

Нужно отметить, что в 2011г. годовой доход Обамы заметно сократился по сравнению с предыдущими годами президентства. Так, в 2008г., гонорар, полученный им от публикации двух книг, принес в семейную казну примерно 2.5 млн долларов. Сенаторская зарплата тогда составила 139,204 доллара, а зарплата супруги президента в качестве сотрудницы Университета Чикаго составила 62,709 долларов. В этом же году семья будущего президента США пожертвовала 172,050 долларов на благотворительные цели. В конечном итоге, в 2008г. семья Обамы заплатила в качестве подоходного налога 855,323 долларов (примерно 32% от общей суммы дохода), как и миллионы американских граждан, перечислив данную сумму на специальный счет Министерства финансов США. В тоже время, в 2007г., свой общий доход тогда ещё сенатор Обама задекларировал в размере 4.2 млн. долларов, львиную долю которого составили авторские гонорары. Только что изданные мемуары и воспоминания из жизни Обамы шли в те годы буквально нарасхват.

Тем не менее, известно, что финансовое состояние четы Обама на протяжении многих лет в основном, выражалось более скромными цифрами. Например, в 2004г. доход семейства Обамы выражался суммой в 112,431 долларов. По словам самого Президента Обамы, «…мы имели долги по кредитным карточкам и, в целом, финансовое состояние нашей семьи стабилизировалось сравнительно недавно». Известно, что как президент, так и его супруга, не так давно всё ещё продолжали выплачивать студенческий кредит, взятый в молодости для оплаты колледжа. И Мишель и Барак Обама закончили входящий в «Плющевую лигу», престижный (и дорогостоящий» Гарвардский университет.

Для сравнения отметим, что, согласно опубликованным данным, состояние 100 американских Сенаторов в среднем оценивается примерно в 13.2 млн. долларов. На этом фоне состояние членов Палаты представителей Конгресса выглядит более скромно, и в среднем оценивается в пределах 5.9 млн. долларов. При этом ежегодный доход среднестатистической американской семьи составляет 49,445 долларов в год.

Тот факт, что президент Соединенных Штатов наряду с миллионами рядовых граждан заполняет налоговую декларацию, и платит налоги наравне со всеми, является свидетельством того, что исполнение законов обязательно для всех граждан США – вне зависимости от уровня доходов, позиции данного гражданина в государственной иерархии страны, и других субъективных обстоятельств.
Подписанный же на днях закон о финансовой деятельности государственных работников призван придать ещё большую прозрачность личным финансам государственных служащих, занимающих высокие посты – так, в частности, финансовые операции на сумму 1,000 долларов и более должны быть отмечены в специальной декларации.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

10


Posted in Владимир Шекоян

Четверг, 19 Апрель 2012Конец золотой декады золота?



Как известно, на протяжении последних лет цена золота неустанно шла вверх, а неисправимые пессимисты каждый раз вынужденно разводили руками после очередного скачка цен. Однако, в ходе последних торговых сессий, стремительный рост цены золота приостановился, и даже обратился вспять. В результате – стоимость котировок золота упала до трехмесячного минимума, а по сравнению с сентябрем 2011г., когда пиковая цена достигла 1 907 долларов за тройскую унцию, текущие потери составили 15%.

Интересно отметить, что наибольший спад цены золота был отмечен в те дни, когда рынок ценных бумаг находился в красной зоне. В прошлом можно было наблюдать совершенно противоположную картину, когда встревоженные ситуацией на фондовой бирже инвесторы искали спасения в золоте, немедленно прибавлявшем в цене.

Не секрет, что многие инвесторы покупали золото в качестве инструмента для противодействия инфляции. В тоже время, опубликованная стенограмма последнего заседания Федеральной Резервной Системы США свидетельствует, что ФРС считала «ситуацию под контролем», т.е. не видела оснований беспокоиться по поводу темпов роста инфляции. Означает ли это, что интерес инвесторов к золоту окончательно утрачен?

По мнению Сетина Синера (Cetin Ciner), профессора финансов при Университете Вилмингтон, штат Северная Каролина, «…на сегодняшний день трудно однозначно предсказать, в какую сторону пойдёт цена этого драгоценного металла, однако, я думаю, что дни подъема уже позади».

В период финансового кризиса инвестиции в золото являлись одним из наиболее эффективных и надёжных финансовых инструментов для сохранения и приумножения капитала. В настоящее время восстановление экономики США становится всё более очевидным фактом. Одновременно с этим, по всей вероятности, ситуация в Старом Свете не выйдет из-под контроля соответствующих европейских структур. Таким образом, оправившись от последствий прошлого финансового кризиса, инвесторы с большей уверенностью и энтузиазмом обращают своё внимание на другие виды инвестиционных вложений. Подобная тенденция сокращает спрос на золото как финансово-инвестиционный товар.

Своё влияние на складывающуюся ситуацию оказывает также и снижение масштабов военных действий на международной арене, в частности – сокращение участия американских и западных военнослужащих в операциях за рубежом. Не секрет, что возникновение и/или разрастание любых военных конфликтов ведет к немедленному скачку цен на золото.

Наряду с вышесказанным, нужно отметить, что розничный спрос на золото и ювелирные изделия из него продолжает расти, и в первую очередь – за счет увеличения покупательной способности китайского и индийского потребителя. Однако недавние события имели непосредственное влияние на данный сегмент рынка золота. К числу подобных факторов, в частности, можно отнести замедление темпов роста (и соответственно, доходов) китайской экономики, и долгосрочная забастовка торговцев золота в знак протеста против увеличения тарифов со стороны правительства Индии.

На фоне имеющих место разнонаправленных векторов давления на цену золота, происходит укрепление одного из основных «конкурентов» золота – американского доллара. За тот же промежуток времени в течении которого золото потеряло примерно 15% своей стоимости, доллар укрепил свои позиции примерно на 15%. При этом не удивительно, что часть оттока капитала из инвестиций в золото, вкладывается в доллар США.

В тоже время следует помнить, что на протяжении прошедших 10 лет был отмечен беспрецедентный рост цены на золото. В течение 1990-х гг. цена золота колебалась в пределах 300 – 400 долларов за тр. унцию. Однако к 2008г. цена золота уже составляла 900 долларов. Начиная же с осени 2008г. котировки золота резко пошли вверх, в конечном итоге, достигнув своего исторического максимума (более 1 900 долларов). Меры, предпринятые ФРС США в 2009г. и 2010-2011г. в рамках двух программ «Количественного смягчения», привели к ещё большему увеличению спроса и цены на золото.

Изменилось и само восприятие понятия золота как такогого. Из пассивного драгоценного металла, золото превратилось в активный инвестиционный инструмент, и финансовый продукт купли-продажи. В результате опроса проведённого среди инвесторов, золото было признано самым лучшим инвестиционным инструментом последних 10-и лет, опередив как рынок ценных бумаг, так и недвижимость.

По всей вероятности, рост цены на золото продолжится и в будущем, однако не такими «семимильными» шагами». На мой взгляд, в сложившихся условиях, наиболее оптимальным ценовым корридором для золота является колебание в пределах 1 600 – 1 700 долларов за тройскую унцию. В тоже время, любые мало-мальски значительные сдвиги в сфере экономики и финансов, а также изменения политического, либо военного характера, бесспорно, немедленно отразятся на цене золота.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

8


Posted in Владимир Шекоян

Вторник, 10 Апрель 2012Виски как индикатор экономического роста



В честь 125-й годовщины основания, шотландская компания Glenfiddich выставила на аукцион один из самых дорогих в мире виски.  Скотч The Janet Sheed Roberts Reserve был произведен всего лишь в 11 экземплярах. Во время первого аукциона, бутылка №1 была продана за 72 630 долларов, побив мировой рекорд стоимости бутылки виски проданной на аукционе. Бутылка №2 пошла с молотка по более скромной цене, «всего лишь» за 69 656 долларов.

55-летний скотч был назван в честь последней правнучки легендарного основателя компании Glenfiddich – Уильяма Гранта – Жанет Робертс, которая в прошлом году справила свой 110-летний юбилей. Это не первый случай, когда г-жа Робертс подобным образом отмечает свой день рождения. Специальные коллекционные виски были произведены в честь её сотой, 105-й и 107-й годовщины. Однако, 110-летний юбилейный выпуск оказался наиболее ценным.

Обычно, самую высокую цену выручают первая и последняя бутылки каждой коллекции. Однако в данном случае, бутылки №3 и №4 были проданы за 94 тыс долларов каждая. Организаторы аукционов прогнозируют, что за каждую из оставшихся семи экземпляров необычного виски, будет предложена более высокая цена, чем за уже проданные бутылки.

Но даже при цене в 94 тыс долларов, односолодовый Glenfiddich не может претендовать на титул самого дорогого в мире виски. На сегодняшний день, этот титул по праву принадлежит виски 64-летней выдержки, произведенной в единственном экземпляре компанией Macallan, и в 2010 году проданной по  цене 460 тыс долларов. В категории виски произведенной с использованием более чем одного вида спирта, рекорд принадлежит компании Dalmore Trinitis, которая за каждую из трёх специально произведённых бутылок выручила по 100 тыс фунтов стерлингов.

По словам главного дегустатора компании Glenfiddich, Брайана Кинсмана, для производства хорошего виски не требуется ждать полвека. Но при производстве коллекционных видов, период выдержки продлевается, благодаря чему спирт становится более «концентрированным», что придаёт конечному продукту более «глубокий и богатый привкус, не похожий ни на один другой вкус».

Для любителей необычных и дорогих виски, Glenfiddich разработала и начала производство нового скотча, который после 15-лет двухэтапной выдержки в старых бочках, на последней стадии, помещается в совершенно новую бочку, что придаёт уже почти готовому напитку, оригинальный аромат и свежий вкус. Подобное нововведение является весьма серьёзным новшеством для компании, которая на протяжении всей своей истории исповедовала употребление в технологическом процессе исключительно старых бочек.

Интригующим (и в некоторой степени, обнадёживающим) является тот факт, что каждый раз аукционы, на которых продавался The Janet Sheed Roberts Reserve, привлекали всё большее число потенциальных покупателей, которых, очевидно, не смущала цена напитка.

Давно известно, что спрос на предметы роскоши увеличивается во времена экономического бума и роста экономической активности. Необычный и не спадающий интерес к дорогому виски даёт основания предположить, что мировая экономика встает на ноги.

Общеизвестно, что в своё время виски успешно применялся в качестве обменной «валюты».  Весьма интересно проследить за эволюцией форм «использования» виски: возможно, в новейшей истории он будет применяться в качестве индикатора экономического роста и благополучия. Время покажет, насколько успешно скотч справится с этой миссией.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики

19
Tags: , , , ,

Posted in Владимир Шекоян

Понедельник, 02 Апрель 2012Банки Ирана исключены из системы SWIFT



Фото АР

Буквально на днях был заблокирован доступ 30 крупнейших иранских банков к системе SWIFT, через которую осуществляются международные банковские операции. Бельгийская компания Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, или проще – SWIFT, объявила об отстранении банков Ирана от осуществления межбанковских и других международных финансовых операций посредством системы, контролируемой компанией. В специальном коммюнике SWIFT признает «беспрецедентность» этого шага.

Очевидно, что таким образом Запад рассчитывает усилить давление на Тегеран и добиться от него полной транспарентности в вопросе иранской ядерной программы. В результате исключения иранских банком из международной системы банковских операций, в первую очередь пострадает экспорт ориентированная нефтедобывающая отрасль. В тоже время, станет намного труднее переводить деньги на родину для многочисленных иранцев, живущих и работающих за рубежом.

Первой реакцией иранской стороны стала отмена всех ограничений на обмен валюты внутри страны со стороны граждан и организаций, а также устранение лимита на перевод денежных средств из-за рубежа в Иран. Впервые за многие годы официальный обменный курс валют и их реальный /рыночный курс вплотную сблизились, что, однако, не спасло иранский риал от очередного падения курса по отношению к американскому доллару.

В тоже время, нужно отметить, что экспорт нефти пока ещё продолжает обеспечивать Тегерану количество валюты, достаточное для осуществления экспортно-импортных операций, и обеспечения первоочередных нужд страны. Являясь третьим крупнейшим поставщиком сырой нефти на мировые рынки, Иран ежедневно экспортирует 3.5 млн баррелей черного золота (примерно 4% мирового потрнбления обеспечивается нефтью, добытой в Иране). Согласно подсчётам, в прошлом году доходы страны от экспорта нефти составили около 100 млрд. долларов, что в 5 раз больше, чем 10 лет назад. Несмотря на эмбарго со стороны ЕС и США, ожидается, что поставки иранской нефти в Индию, Китай и некоторые другие страны не сократятся.

Блокирование иранских банков от участия в системе SWIFT может создать организационные препоны в отношениях Ирана с импортерами нефти. Однако, на мой взгляд, это не отразится серьёзным образом на самом факте купли/продажи углеводородов. Заинтересованные стороны уже прорабатывают механизмы обмена нефти на золото, наличные средства, банковские платёжные документы, либо ее бартерного обмена на другие товары. Не исключено, что в преодолении данного барьера Ирану могут помочь банки «дружественных» стран (скорее всего, не бескорыстно).

Если учесть, что один танкер может доставить нефти примерно на 100 млн. долларов, то осуществление расчета с использованием «нетрадиционных» механизмов может значительно замедлить всю цепочку экспортной поставки нефти. Складывающаяся ситуация может негативно отразиться на числе покупателей иранской нефти, желающих быть втянутыми в политические игры, а это, в свою очередь, приведёт к снижению цены иранской нефти и сокращению доходов страны. Одновременно, из-за отсутствия иранской нефти на международных рынках, цена данного сырья может вырасти ещё больше.

Пока трудно оценить реальные масштабы потерь иранской стороны, однако уже известно, что объёмы экспортной отгрузки нефти значительно сократились, упав до 10-летнего минимума.

В свете вышесказанного, весьма интересно заявление посла Ирана в России, сделанное более месяца тому назад. Руководитель дипмиссии Ирана в Москве предложил российской стороне осуществлять двусторонние взаиморасчеты в национальных валютах. Хотя российские бизнесмены, в общем, были не против расчётов в рублях, тем не менее, перспектива оплаты за поставленные товары в иранских риалах их не очень воодушевила.

Вероятнее всего, со временем иранцы все-таки вернутся за стол переговоров, и сам процесс перейдёт из русла угроз и санкций в русло дискуссий и поиска компромисса в решении проблемы иранской ядерной программы. Очевидно, что дальнейшая эскалация напряженности не отвечает интересам ни одной из сторон.

Владимир Шекоян, доктор экономических наук, эксперт в области международных финансов и экономики. Вашингтон.

13
Tags: , , , ,

Posted in Владимир Шекоян

Суббота, 31 Март 2012Страны BRICS и новый «Всемирный банк»



В четверг, 29 марта страны BRICS выразили свое недовольство в связи с сравнительно медленным процессом пересмотра их роли в рамках Международного Валютного Фонда.
Более того, страны BRICS обвинили Запад в неспособности проводить эффективную денежную политику, что привносит большую нестабильность на мировом финансовом рынке. BRICS выступили с предложением пакета мер с целью изменения мировой финансовой системы.
В числе предложений, снижение зависимости экоономик BRICS от экспорта в развитые страны. Увеличение взаимной торговли называется одним из основных способов снижение такой зависимости. Обьем взаимной торговли BRICS может достигнуть $500 млрд. до 2015 года. Еще одной мерой является увеличение удельного веса национальных валют во взаимных кредитно-финансовых сделках внутри BRICS.
Согласно мнению лидеров BRICS, стабильность мировой экономики должна поддерживаться также дипломатическим разрешением проблем в таких странах, как Иран и Сирия. Любое военное решение вопроса еще более углубит нестабильность на мировых финансовых рынках – считают они.
Страны BRICS также заявили о намерении создать банк развития, который станет альтернативой Всемирному банку, и о необходимости реализации целей, поставленных в ооновской Декларации Тысячелетия (UN Millennium Development Goals).
Уже сегодня, президент Всемирного Банка Роберт Зеллик заявил, что Всемирный Банк будет заинтересован в сотрудничестве с новым банком развития.
Тем не менее, создание  подобной структуры сопряженно со многими трудностями, зявил глава ВБ. В частности, проблемы могут возникнуть в процессе определения структурного состава капитала организации, географического расположение штабквартиры, главы организации и.т.д.
Многие аналитики, тем не менее, считают, что, несмотря на растущую экономическую мощь BRICS, создание организованной структуры будет довольно сложным процессом, так как сами страны-члены во много не являются взаимосовместимыми. Бразилия и Китай являются в основном экспортерами сырьевых ресурсов, в то время как Китай и Индия более специализируются на экспорте конечной продукции и услуг. Существуют также серьезные различия в социально-экономическом плане. Так, хотя экономический рост в Китае значительно превышает рост в России, среднестатистический россиянин вдвое богаче среднестатистического китайца. В свою очередь, среднестатистический китаец вдвое богаче среднестатистического индуса.
Согласно аналитику Вальтеру Ладвигу (Walter Ladwig)  из Royal United Institute для крупнейшей экономики в группе – Китая – Россия и Индия могут рассматриваться как преграда на пути Пекина к доминирующей  роли в Азии. В глобальном масштабе, Бразилия, Россия  и Индия скорее заинтересованы в многополярной мировой системе, в то время как Китай более заинтересован в создании альтернативы американскому доминированию в своем лице, считает Ладвиг.
Представители BRICS также заявили о необходимости предоставить представителям развивающихся стран возможность возглавить Всемирный банк. Китай, требует увеличения своей роли в МВФ, а также увеличения использования китайской валюты в мировой торговле.Несмотря на решительность стран BRICS создать альтернативу западному доминированию в мировой финансовой системе, сами члены группы имеют много несогласий и зачастую преследуют  узко национальные интересы. Так, в процессе выборов главы МВФ в прошлом году страны BRICS полностью сошлись во мнении о необходимости предоставляния возможности избираться также представителям развивающихся стран. Тем не менее, в процессе выборов они, похоже, забыли о необходимости выступления единым фронтом, и стали преследовать узко-национальные интересы.
Несмотря на многия официальные декларации и провозглашение «годов дружбы»  между странами BRICS, без единой скоординированной политики и согласованного курса странам BRICS будет довольно трудно создать альтернативу нынешней финансово-экономической системе доминируемой развитыми странами.

15


Posted in Роберт Саргсян

Вторник, 27 Март 2012Доктор Ким возглавит Всемирный Банк



В то время как новости вокруг Всемирного Банка (ВБ) сконцентрировались вокруг дискуссий о новом кандидате в президенты ВБ предложенном президентом США Бараком Обамой, некоторые аналитики попытались понять глобальные проблемы, связанные с нынешним этапом развития банка.

Так, по мнению экономического аналитика Лекса Риффела (Lex Rieffel), штаб-квартиру ВБ давно следовало бы перенести в другую страну, потому что нынешнее расположение банка в столице США не соответствует его роли в мировой экономике. Один из основных доводов состоит в том, что большинство операций Всемирного банка происходит в развивающихся странах, поэтому пребывание штаб-квартиры в США утратило свой смысл.

Во-вторых, согласно Риффелу, банк довольно долгое время рассматривался многими не столько как организация, занимающаяся развитием, но и инструментом влияния американской политики. Перемещение ВБ в какую-либо из крупных развивающихся стран поможет развеять данные мнения и увеличит международную поддержку ВБ, считает аналитик.

По его мнению, в отличие от Всемирного банка, месторасположение штаб-квартиры Международного валютного фонда менять не следует, так как МВФ преследует совсем иные цели. Роль МВФ – анализ и консультации стран играющих ключевую роль на мировом финансовых рынках. По мнению Лекса Рифелла, до тех пор, пока США обладают самым емким в мире финансовым рынком, а также являются крупнейшей мировой экономикой, менять месторасположение МВФ в Вашингтоне не имеет смысла. Многие не понимают разницы в деятельности МВФ и ВБ, и одной из причин этого является размещение зданий штаб-квартир обеих организаций по соседству друг от друга в одном городе, Возможно, это упрощение, но, тем не менее, очевидно то, что роль развивающихся стран значительно выросла за последнее десятилетие.

Рост влияния развивающихся стран было особенно заметно в прошлом году, когда в борьбе за пост главы МВФ Кристин Лагард (Christine Lagarde) конкурировала с управляющим центрального банка Мексики Огюстином Карстеном (Agustin Carsten).

В процессе подборки кандидатов в президенты ВБ многие считали министра финансов Нигерии Нгози Оконджо-Ивеала (Ngozi Okonjo-Iweala) реальным кандидатом. Эксперты считают Оконджо-Ивеала второй по значимости фигурой в ВБ – после Роберта Зеллика. Еще одним кандидатом от развивающихся стран называли Нандана Нилекани (Nandan Nilekani), создателя известной международной корпорации INFOSYS.

Тем не менее, мало кто думал, что данные кандидаты имеют серьезные шансы. Ведь если смотреть реалистично, то, несмотря на растущую роль развивающихся стран, США все равно остаются крупнейшим донором ВБ. С какой стати, рассуждали наблюдатели, Вашингтон будет финансировать деятельность организации, руководить которой будет представитель другой страны…

На первом этапе среди возможных кандидатов от США назывались многие политики и экономисты. Имя Хиллари Клинтон упоминалось чаще всего, тем, не менее, она не раз заявляла о своей незаинтересованности в этом посте. Считалось, что данная кандидатура была бы наиболее выгодной для Вашингтона. Во-первых, подобно Кристин Лагард в случае с МВФ, Клинтон стала бы первой женщиной, возглавившей ВБ. Ее дипломатический опыт тоже оказался бы кстати. Писали, среди прочих, и о после США в ООН Сюзан Райс (Susan Rice), упоминался эксперт в области международной экономики из Казначейства США Лаэл Брэйнард (Lael Brainard), глава корпорации PepsiCo Индра Нуйи (Indra Nooyi). Еще одним потенциальным кандидатом был известный экономист из Колумбийского университета Джеффри Сакс (Jeffrey Sachs), который провел кампанию по самовыдвижению на этот пост.

Однако, как мы знаем, президент Обамы остановил свой выбор на президенте Дартмутского колледжа Джиме Ен Киме – сравнительно малоизвестном американце корейского происхождения. Многие аналитики уже успели покритиковать эту кандидатуру. Хотя в пользу Джим Ен Кима говорят его серьезные заслуги в области здравоохранения и образования, опыта в области дипломатии или экономики ему может не хватить. Антрополог по специальности, доктор Ким, как его называют в прессе, в прошлом возглавлял отдел во Всемирной организации здравоохранения, и специализировался в борьбе с ВИЧ-СПИД и туберкулезом. Он родился в Сеуле в 1959 году, и приехал с родителями в США в возрасте 5 лет.

Президент Обама, представляя кандидатуру, выразил уверенность в том, что новый глава ВБ имеет необходимые для руководства этим глобальным институтом качества. Министр финансов Тимоти Гейтнер (Timothy F. Geithner), имя которого также называлось в числе потенциальных претендентов н а эту должность, поддержал кандидатуру доктора Кима, заявив, что его опыт в области международного развития будет очень полезным для ВБ.

Тем не менее, некоторые наблюдатели высказывают мнение, что специализация и опыт Кима является довольно узким и не соответствует нынешним требованиям ВБ. Проблемы здравоохранения в развивающихся странах, хотя и являются одним из основных направлений деятельности ВБ, не полностью представляют его основную миссию. Так, по мнению Арвинда Субраманяна (Arvind Subramanian) из Института международной экономики в Вашингтоне, упор на программы в области здравоохранения может повлиять на программы сотрудничества ВБ с бедными странами. Так как на нынешнем этапе банк уже концентрирует свои усилия на проблемах глобального значения, возврат к специфическим проблемам той или иной страны может стать шагом назад, считает эксперт.

Как сложится будущее Всемирного банка, уже переживающего нелегкие времена, под руководством Джима Ен Кима, покажет время.

2


Posted in Роберт Саргсян

O блоге

О блоге

By admin on March 16, 2011

Обзор актуальных событий в мире бизнеса, экономики и финансов.

Наши Блоги

Календарь

May 2012
M T W T F S S
« Apr    
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031