Уолл Стрит, Нью-йоркские биржи

Первоначальная реакция рынка на предупреждения со стороны Standard & Poor’s о возможном снижении кредитного рейтинга США из-за ситуации с госдолгом была незамедлительной и негативной. В тот же день индекс Dow Jones упал на 240 пунктов.  Здравый смысл подсказывает, что в подобной ситуации спрос, и, соответственно,  цены на долговые обязательства США должны были стремительно снизиться.

Тем не менее, рынок в очередной раз показал, что делать прогнозы и выстраивать закономерности в финансовом мире – дело довольно неблагодарное. Предупреждение Standard & Poor’s о тревожном состоянии госдолга США в итоге, наоборот, стали причиной повышения цен на американские долговые обязательства.  Хотя аналитики дают различные объяснения этому парадоксу, все сходятся в одном – сигнал от Standard & Poor’s может положительно повлиять на рынок американских гособлигаций.

Объяснение, скорее всего, состоит в том, что рынок воспринял это предупреждение как весомый стимул для американских властей привести в порядок свои долговые обязательства, сократить госзатраты, урезать бюджет и.т.д.

Конечно, если бы Standard & Poor’s на самом деле снизил рейтинг США, то ситуация могла сложиться совсем по-другому. Финансовые рынки могла бы охватить паника, текущие кредиторы поставили бы под сомнение способность правительства платить по долгам. Держатели американских облигаций, естественно, попытались их сбывать, причем по сниженным ценам. Новые возможные кредиторы, в свою очередь, значительно повысили бы процентные ставки на свой капитал, предоставляемый США, в целях оправдания риска. Негативные последствия подобного сценария почувствовали бы и обычные граждане – процентные ставки возросли бы и на ипотечные кредиты, на автокредиты, кредитные карточки и т.д.

Что удивляет многих экспертов, так это то, что сам факт предупреждения со стороны Standard & Poor’s пока не повлиял негативно на уровень риска американских гособязательств. На мой взгляд, такой оптимизм рынка объясняется ожиданием конкретных действий со стороны властей США.

Уже прошло несколько недель, как администрация президента США Барака Обамы и конгрессмен-республиканец Пол Райан (Paul Ryan), глава бюджетной комиссии Палаты представителей, выдвинули альтернативные проекты по сокращению бюджетного дефицита. И хотя стороны разделяют серьезные стратегические разногласия, предупреждение Standard & Poor’s действительно стало еще одним мотивом, вынуждающим их ускорить поиски компромисса.

Эксперты сходятся во мнении, что неизбежное повышение налогов и сокращение госзатрат приведет и к сокращению долговых обязательств США на рынке, и, соответственно, росту их стоимости. Во всяком случае, с этим уже сегодня соглашаются многие аналитические агентства, включая Goldman Sachs, MF Global и другие.

Конечно, существует риск, что, борясь с дефицитом госбюджета, правительство США может переусердствовать и повредить темпам восстановления посткризисной экономики. Бесспорно, повышение налогов и сокращение госзатрат может привести к некоторому замедлению экономической активности в стране.

Но и это может сыграть на руку американскому правительству. Дело в том, что в периоды слабой экономической активности инвесторы, как правило, предпочитают стабильные и гарантированные инвестиционные проекты. Т.е. вместо агрессивной политики рискованных инвестиций, инвесторы в такой ситуации предпочитают простым биржевым акциям государственные долговые обязательства. Иными словами, мы имеем дело с еще одним фактором – снижение деловой активности в стране тоже может повысить стоимость гособлигаций.

Подытоживая, можно сказать, что хотя пока трудно делать реальные прогнозы относительно экономической активности, занятости населения ит.д., будущее рынка государственных ценных бумаг США выглядит более оптимистично.

Автор статьи: Роберт Саргсян