На днях в частном разговоре с коллегой Дэвидом, старшим экономистом отдела фискальной политики МВФ, я услышал любопытный, на мой взгляд, способ решения долговой проблемы США. Дэвид, преподававший экономическую науку в лучших университетах планеты, предложил попросту продать Аляску Китаю.

«Ведь русские это сделали когда у них были проблемы с деньгами, почему же мы этого не можем?»
Несмотря на всю шуточность нашей дискуссии, многие экономисты по всему миру всерьез напуганы последними экономическими событиями.

Даже спустя неделю после понижения кредитного рейтинга США агентством Standard & Poor’s (S&P) аналитики во многих странах мира расходиться в своих оценках возможного развития событий как для мировой экономики в целом, так и для отдельно взятых стран.

Некоторые специалисты утверждают, что снижение американского рейтинга приведет к серьезным потрясениям по всему миру.

Несмотря на позицию S&P, считаю, что власти США ни в коем случае не позволят дефолта, и, тем более дефолта по внешним обязательствам. Несмотря на огромный госдолг, США обладают огромным арсеналом активов, которые, в крайнем случае, можно продать и решить проблему долга.

Экономика США всегда основывалась на золотом стандарте доверия, которым пользовались ее казначейские бумаги. Безрисковыми или максимально близкими к безрисковым гособлигации США считались с 1917 года, когда агентство Moody’s впервые присвоило стране рейтинг. Кстати, Moody’s, также как и Fitch, в отличие от S&P, не снижал рейтинг США, хотя и Moody’s объявил об общем негативном кредитном фоне страны. Рисковать репутацией США дефолтом на внешний долг американское правительство вряд ли когда либо станет.

Несмотря на прогнозы, о снижении стоимости казначейских обязательств, последние торги уже показали, что инвесторы не были напуганы S&P, а наоборот, продолжали активно скупать гособлигации. Так что с продажей Аляски России можно пока повременить.

То, что кажется абсурдным, на самом деле объясняется двумя фактами.

Казначейские бумаги США по-прежнему являются самыми надежными вложениями для инвесторов по всему миру. И это касается не только бизнеса, но и правительств многих стран. Несмотря на отрицательную реакцию Китая и Индии на снижение рейтинга, в их риторике очевидна политическая подоплека.

Руководство Китая прекрасно осознает незаменимость доллара США на данный момент, учитывая, что возможные претенденты на данную роль – евро и юань – не оправдали ожидания. Евро, из-за очевидных финансовых проблем в Европейской экономической зоне, а юань – вследствие неразвитости финансового сектора Китая, жесткого госконтроля над его курсом, и т.д.

Кроме того, емкость рынка казначейских облигаций США не позволит цене на данные облигации снизиться в ближайшем будущем.

Очевидно в краткосрочной перспективе стоимость заимствований в США может повыситься, что будет означать более высокие процентные ставки.

Решение S&P вряд ли стоит считать неожиданным. После затянувшихся дискуссий о сокращении госдолга США, намеков на возможность дефолта, самые «пугливые» инвесторы  уже свой выбор сделали, а вот среди опытных инвесторов мало кто пойдет на какие-либо резкие шаги.

Сам факт ошибки, допущенной S&P в своем анализе, на мой взгляд, делает данную оценку сомнительной. Речь идет о допущенной экономистами и финансовыми аналитиками S&P ошибке в $2 триллиона (около 15% долга США) –такая «погрешность» не может не подорвать доверия к качеству их исследования. Для S&P видимо было важно довести свое мнение об экономике США до рынка, и оно это сделало. Точный анализ и конкретные расчеты для агентства, судя по всему, были не столь актуальны.

В любом случае, что когда речь идет о России, в среднесрочном плане снижение кредитного рейтинга США на российскую экономику и финансы негативного влияния не возымеет.

Несмотря на нынешнюю тенденцию к понижению, согласен с мнением, что цена на нефть в среднесрочном плане возрастет, так как спрос со стороны мировой экономики очевидно не удовлетворен. По некоторым оценкам, в среднем в четвертом квартале 2011 года цена на баррель нефти составит около $102. В 2012 году цена в среднем составит около $114. Конечно, в условиях рецессии, цена может упасть и до $80, но это быстро компенсируется со стороны ОПЕК снижением объемов добычи. Даже в условиях мирового экономического спада избыток ликвидности поможет сохранить высокие цены на нефть.

Почти треть валютных резервов (около $530 млрд.) России хранится в долларах США. Любое внезапное решение принятое Россией может иметь негативные последствия – как для США, так и для мирового рынка. Снижение стоимости доллара, возможно, будет продолжаться, но экономические прогнозы указывали на это и до понижения рейтинга.

Тема диверсификации экономики России и ухода от нефтезависимости, о которой столько говорят в Кремле, так же как и тема диверсификации валютных резервов, остается актуальной, но я не вижу, как понижение кредитного рейтинга США от ААА до АА может создать серьезные проблемы для России.